“羊市”，该换个投资策略了！

2015年的第一个交易月，“羊年，羊市”特征十分明显。

何为羊市？

    波动幅度要远大于涨幅，即大波动市。这样的行情特征在2015年1月19日-21日的3个交易日内表现的淋漓尽致。2015年1月19日，受到两融监管利空影响，大盘暴跌7.7%、期指跌停；后面的两个交易日股指快速上行，几乎修复了全部跌幅。经过一轮轮的洗礼后，大盘可能会逐渐回到一个相对平衡的状态；存在追涨杀跌、羊群效应等行为特征的A股投资者是时候该重新思考下自己的投资策略了。

    市场是非理性的，每个投资者都试图理性，但实际表现出总体非理性行为，价格在大众的疯狂和冷漠中摇摆不定，因此逆向投资就非常重要。

     逆向投资的核心立足点，是对市场的判断和观点上保持独立性。成功逆向投资至少具备三要素，一是对行业或企业基本面有深入的认识；二是在关键时点敢于挑战主流认识，做出与大部分投资者相反的决策；三是坚持长期投资。

    “羊市”中极容易出现的一种情况是，市场风格轮动加快，投资者对市场过度反应，诸多股票高度偏离价值。聪明投资者则懂得利用各类特殊情况造成的的机遇进行投资，以获取超额收益，包括彼得·林奇在内的诸多投资大师都曾有过非常成功的逆向投资操作。

“黑天鹅”带来的逆向机会

    近年来股市黑天鹅频现，伊利股份、双汇发展等个股屡次因食品安全事件股价遭非理性错杀，但公司股价在被打入泥潭后又迅速上涨回来，机构投资者在其中扮演着重要角色。

    虽然目前国内市场上的逆向策略类产品数量较少，但从已经成立并运作基金的管理情况来看，新兴的A股市场为此类产品提供了可操作空间，这些产品在结果性市场环境下也取得了不错的业绩。

    翻看近期推出的“新基”，嘉实逆向策略基金便是一例，在宽幅波动的市场中采用逆向投资策略，重点投资于价值低估乃至阶段性错误定价的个股品种，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

    嘉实逆向策略基金的配置思路：

❶传统行业中低估值而实际可能持续高增长的股票；

❷ 可能存在并购重组预期等外延式扩张可能的企业；

❸ 其它因素导致出现估值修复的企业；

❹ 未来可能出现逆向投资机会的企业。

     这只基金的拟任基金经理郭东谋，是实实在在的“逆向哥”。“逆向哥”必备的技能是：既能抄得了黑天鹅事件跌出来的黄金坑；又善于把握蓝筹股非理性下跌后的估值修复。其管理的嘉实周期优选在2014年上半年便判断出周期股具备修复估值的动力，从而果断重仓了南车、北车，而当时市场追逐点依然是2013年表现较好的中小板、创业板和新兴产业。

“逆向策略”绝对适合A股“羊市”

    在国际经济萎靡和国内经济转型的背景下，A股市场将维持震荡调整并呈现结构性机会特征，加之外部环境不确定因素和“黑天鹅”事件层出不穷，市场波动会愈加频繁，难以形成趋势性机会。逆向投资者可以更多的利用市场短期的过度反应以及上市公司受特定事件冲击等所带来的投资机会，进而锁定超额收益。