降准不是降息！财务人只需知道10句话就可以了！

1、2015年2月4日18点21分，央行在其官网上挂出新闻通稿——《中国人民银行决定普降金融机构存款准备金率，并有针对性地实施定向降准措施》，通稿称：中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到“定向降准”标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进健康平稳运行。

2、存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要，而存放在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。2015年2月5日之前，中国的存款准备金率为：大型金融机构20%；中小型金融机构16.5%。

3、存款准备金率，是央行调节货币供应量的杠杆。由于货币虚拟化，加上银行可以将钱不断周转放贷，所以在货币供应量上存在“货币乘数效应”，粗略地说，用1除以存款准备金率，就是货币乘数。比如在20%存款准备金率的时候，理论上的货币乘数就是1÷20%=5。也就是说，在这种情况下，央行“印刷”1万亿人民币，全社会实际增加5万亿人民币（因为存在个人手持现金和金融机构超额存款准备金因素，目前实际货币乘数是4.3左右）。

4、降低存款准备金率，可以增加货币乘数，进而增加全社会货币供应。以目前的存款规模，存款准备金率普降0.5%能释放6000亿元资金，加上额外的三农释放2000亿元，此次“降准”总共释放7000亿到9000亿的资金。

5、如果没有其他利空消息，明天股市将出现较明显的上涨，银行股、地产股首当其冲，将是领涨板块。对于其他行业来说，货币供应量的增加，也都构成利好。此外，楼市、尤其是一线城市楼市，也会有明显反应，部分楼盘可能会连夜加价。

6、央行上次调整存款准备金率是在2012年5月，当时央行在半年内三次降准，以刺激经济。随后的两年半里，经济增速逐步走低，保增长压力巨大，但央行一直没有全面降准。一个重要的原因，就是为了不走“强刺激”的老路，力图通过更精准调控达到目的。2014年，央行两次定向降准。

7、2014年11月22日，央行在时隔两年多后，首次降息，这标志着定向调控时代结束，也预示着“全面降准”时代即将来临。因为经过一年的定向调控后，管理层发现效果有限，而在美元加息逐步来临之际，主要经济体相继进入货币宽松状态，货币战争再起，中国除了加入别无选择。降准和降息，都将让人民币汇率倾向于贬值。

8、过去2个月里，央行对于降准还是不降准非常纠结。原因是，如果降准，将刺激股市，让杠杆上的牛市更加疯狂，增量资金很难流入实体经济。如果不降准，在临近春节和新股发行增加的情况下，很可能重现钱荒。所以，管理层先对股市打了几轮屁股（清查两融、增加新股供应，处罚基金等），让大盘3次上冲3400点无果，成功宣示了“政策顶”所在。当做完这些事情之后，降准终于“千呼万唤始出来”。

9、所以，我们在这里不妨做一个预言：如果多方主力利用此次利好，再次冲击3400点，仍然会有利空出来。管理层的意思非常明确，要把蓝筹股仍然存在的那点“合理上涨空间”，留给IPO注册制出台的时候。因为到那个时候，中国更需要股市活跃。

10、2015年，还会有几次降准？我估计，至少还会有两次。这不仅仅是刺激经济的需要，还是因为人民币发行机制，在2014年已经发生了重大变化。以前，由于持续存在贸易顺差，中国又有外汇管制，所以涌入中国的外币，必须兑换成人民币。拿什么收购这些外币？只能发行更多的人民币。所以过去二十来年，中国的人民币发行是被贸易顺差和投资顺差推着走，存在货币超发现象。为了降低通胀，就必须保持比较高的存款准备金率。2014年开始，中国对外贸易和投资都逐步实现了平衡，所以未来人民币发行方式将发生重大变化。在这种背景下，存款准备金率长期看，将逐步走低。