全球大放水，央行也宽松

民生证券管清友：降准，不会只有一次

事件：央行降低存款准备金0.5个百分点，并对城商行，农商行等机构定向降准，初步估算释放流动性约6600亿。

①过高的准备金为了对冲外汇占款流入，当外汇占款收缩，预计全年外汇占款零增长，维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。

②全球央行大放水，汇率压力减轻，中国货币政策焦点转为“汇率、利率双高企”对经济的紧缩作用。

③降息、降准配合进行，结合近期基建项目上马，反映中央稳增长和缓释存量债务风险的意图。

④不能机械看待降准与货币乘数的关系，降准后，经济不一定能立即改善。降准提升货币乘数的前提是“银行提供信用意愿增强”，经济还有下行压力，银行风险偏好收缩趋势难改，降准对货币创造和经济刺激力度有限。

⑤这是一个全球大放水时代，预计未来货币政策依旧宽松，降准、降息、PSL将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。

兴业银行鲁政委：降准，意味着人民币进入“贬值通道”

兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委，2月4日晚间就央行降准一事评论说：这是对此前PMI跌破50的反应，与我们之前呼吁的“以降准驱动贬值一致”，降准将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。

鲁政委说：因各类理财刚性兑付的存在，降息已进入死胡同，难以推动融资成本的下降；降准则直接降低了银行的负债成本，减轻了流动性紧绷压力，有助于融资成本下降。降准的宽松，也将成为人民币贬值的推手。此时降准，也意味着中国对全球竞相宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道。

星石投资杨玲：2015年是蓝筹股大牛市

“央行此次降准，符合我们的预期。”星石投资总经理杨玲表示：自去年11月份央行意外降息以来，星石判断：中国的货币政策进入降息、降准的通道，市场利率也将进入下行通道，2015年的货币政策预计会维持中性偏松。此次降准，正是印证此前的判断。

杨玲认为，未来，流动性充裕的预期将更加强烈，因此，该消息利好整个股票市场的各个板块，市场可能再次迎来全面上涨的格局。“长期看，星石投资坚持2015年是蓝筹股大牛市的判断，持续满仓操作！”

国金证券：降准，重新确立“银行股”上升趋势

“此次降准，预计释放资金6000亿左右，提升上市银行2015年息差2bps，提升上市银行2015年净利润1.3%。”国金证券银行业分析师马鲲鹏认为，“不仅仅是利好兑现，更不是银行股获利了结的出货时刻，而是今年银行股一扫低迷、重新确立上升趋势的开端。”

在国金证券看来，政策宽松的大方向，进一步明确和银行板块的巨大资金容量，将成为降准重新托底银行股的原因。此外，公募基金对银行股仓位的较低仓位，以及此前版块估值的下破，也将成为促使银行股向上回升的力量。

“2014年底公募基金9.4%的银行持仓已在1月下降了很多，目前机构银行仓位并不高。”马鲲鹏指出，“截至今天收盘，A股银行板块15年PB已降至0.9倍，只要没有经济崩盘预期，银行估值长期破净就是不合理。重申我们坚定看好银行的年度观点，2015年银行板块向上空间至少50%，对应2015年PB至少1.5倍。”

上投摩根：央行降准，利好地产、保险

上投摩根安全战略基金拟任基金经理卢扬判断：当前经济面临较大下行压力，叠加近期人民币汇率的大幅贬值，在海外各国央行纷纷降息的背景下，降准有助于改善市场流动性。

“降准将提升市场风险偏好，利好整体市场，并有助于维持春节前后A股市场的强势。”卢扬估计，蓝筹股估值仍有望继续修复，相关受益的行业包括：政策、销售均出现拐点且估值便宜的房地产，以及，保费增加和权益投资预期收益上升的保险等行业。

安信证券高善文：市场总体上处于调整格局，建议“逢高减仓”

安信证券首席经济学家高善文称：今年以来，市场总体上处于调整格局，以消化相对H股过高的价格和此前我们认为的10-15%的总体高估，这一过程迄今尚未完成。本次降准，大体上在市场预期之内，可能改变市场调整的路径，但不会改变市场仍然处于调整状态的大格局。

高善文建议“逢高减仓”，等待基本面改善的明确信号和市场对高估状态更充分的消化，并建议“在AH股之间寻求套利机会”。