上市公司为什么疯狂买信托停不下来？

虽然中国的信托业以危机频发的形式宣告了“赚快钱”时代的结束，但却并没有影响到一直以来对其青睐有加的投资者——上市公司的投资脚步。

“据相关的信息披露，去年以来有超过百亿元的资金从上市公司的账户流向了信托产品的账户，而从今年来看，至少有11家上市公司进行了信托理财，投资金额约为50亿元。”用益信托分析师帅国让向记者出具了这组数据。

令人疑惑的是，既然信托产品的风险从去年起就被不断提及，今年起爆发的多起兑付危机也被认为打破行业刚性兑付近在咫尺，那么为何依然能够吸引上市公司前赴后继投资？



停不下来的节奏

“机构客户的情况主要还是因为资金量比较大，如果突然变更投资渠道，恐怕没有比信托更加合适的收益。”王明表示，更重要的是，对于这样大资金量的客户，很多信托公司也会为其量身打造产品，“无论是收益还是风险，都会尽量满足客户需求，这种情况下，认购也就水到渠成了。”

而这，或许也一定程度上说明了机构投资者对于信托理财“停不下来”的节奏。

9月16日，海思科发布公告，称公司将继续在不超过人民币8亿元的额度内使用部分闲置自有资金购买理财产品或进行委托贷款业务。

值得注意的是，公告显示，海思科目前尚未到期的信托产品共有5个，分别是万家共赢-重庆巴南汽摩产业园区项目、一对一专项资产管理计划杭信飞鹰12号房地产投资集合资金信托计划、四川发展担保-聚智融合信托金融投资、项目1301期单一资金信托计划—成都金控融资担保有限公司担保贷款单一资金信托计划以及杭信金利2号，涉及资金分别为11500万元、7000万元、10100万元、5102.67万元以及5000万元，总额达3.87亿元。

只不过，在众多热衷于信托理财的上市公司中，海思科并非是信托理财投资金额最高的公司，根据公开的信息，兆驰股份今年以来对于信托投资的金额已经达到了数十亿元，从今年3月首次购买信托产品到今年9月，这家主营家庭视听消费类电子产品的上市公司购买的信托规模已经接近20亿元。

按照帅国让的说法，上市公司投资信托之所以“停不下来”，一定程度上得益于信托严谨的风控和稳定的收益。

而华宝证券研究员王淑美则认为：目前信托与银行理财产品的利差正在持续扩大，其中，6月期信托产品和银行理财产品的平均利差还为1.9%，到了8月就扩大到2.34%；而一年期平均利差6月期为3.46%，到了8月就达到4.03%，因此，“对于追求高收益的投资者而言，目前信托产品是固定收益产品中的佼佼者，其高收益地位无可撼动。”

高收益的诱惑

信托专家孙飞告诉记者，上市公司之所以在危机频出的情况下依然选择投资信托，一个原因是投资习惯，由于资金量充裕，不少上市公司一直以来都在信托产品的认购中扮演重要角色，“而相较于其他金融理财产品，信托的收益水平和安全性都较高，因此就算出现风险，依然会是他们最青睐的投资渠道之一。”

除此之外，“还有一种可能就是上市公司需要通过信托理财的收益来弥补或是美化盈利水平，让业绩看起来更加靓丽。”

2014年的中报显示，此前同样热衷于投资信托的王府井，今年上半年的投资收益达到5624.68万元，同比增长180%，而这“主要是信托投资收益增加影响所致”。其中，仅去年9月斥资8亿元投资的“财富21 号（陕西富力）单一资金信托项目”，便在今年上半年为其取得收益2400万元。与此同时，对于投资信托近20亿元的兆驰股份，业界预估其投资将带来高达2.34亿元的收益。

实际上，即便没有直接投向信托，那些用于购买银行理财产品的资金也一定程度回流到了信托。

银监会业务创新监管协作部主任王岩岫就曾在8月表示，银行理财在支持实体经济发展、提高居民利率、推动利率市场化方面都起到积极作用。而这其中，70%的理财产品资金是通过债券和信托直接投资于实体经济的，30%进入货币市场。

与此同时，来自同花顺的数据显示，2014年上半年，有多达708家上市公司累计购买8779款，共计6158.98亿元理财产品，而在2013年，这一数据是552家上市公司累计购买5592款，共计4271.69亿元理财产品，2012年时，仅有268家上市公司购买1565.1亿元理财产品。

显然，仅2012年至2014年两年间，上市公司对于理财产品的认购规模增幅就达到了293%，而这同时也意味着，流向信托的资金变相得到了成倍增加。

帅国让坦言，对于上市公司来说，信托公司产品平均8%-9%的收益率极具竞争力，与此同时，由于信托业自身相对成熟的风险管理体系，因此在保证风控的情况下，信托产品的收益水平几乎找不到竞争对手，“更何况自今年以来，由于兑付危机的发生，不少公司在选择信托理财时更加谨慎，几乎都会优先考虑一些大型的信托公司，或是融资方资质与实力，因此发生风险的概率就相对更低。”

而孙飞则认为，“总体不会出现大的变化，因为上市公司购买的信托产品一般以单一信托为主，而且此前信托公司和上市公司自身都会进行项目考察并进行尽职调查，因此，出现违约的风险并不大。”