机构称投资国企改革概念正当时 担忧通缩风险

　　每经记者 朱秀伟

　　“三天河东，三天河西”，券商股从人见人追的“香饽饽”，到成为跌幅榜的“排头兵”，前期热门的金融股也大都出现调整。随着这股狂“风”吹过，机构们也将关注重点转移到经济数据上。多家机构认为，从11月数据来看，国内通缩压力增大。

　　不过随着入场资金增多，市场活跃度极高，投资机会亦层出不穷。《每日经济新闻》记者注意到，一些机构就认为油价暴跌、国企改革都是可深入挖掘的投资机会。

　　大市风向

　　◎多家机构担忧通缩风险

　　11月，我国CPI和PPI同比增速分别为1.4%和-2.7%，均不及预期。对此，国泰君安发表研报指出，尽管食品和能源价格走弱可以解释本次CPI和PPI增速的大幅下行，但是去除食品和能源价格之后两者仍然偏弱。更重要的是，中国目前还没有形成核心CPI和核心PPI的良好意识，因此价格普跌无疑加大了政府进一步实施宽松政策的压力。另外，11月外贸出口不如预期，人民币大幅贬值可能加剧资金流出，这在物价走弱的数据中也得到反映，经济下行压力明显加大。因此，预计货币政策在价格和数量两方面进一步宽松的节奏可能加快。此外，政府同时也会加快出台若干的托底政策。

　　申银万国也发表研报进行解读。该机构表示，中国面临的风险不是通胀而是通缩。通缩压力既有内忧亦有外患，所谓“内忧”是指内需不足；“外患”是以原油为代表的大宗商品价格大幅下跌。预计管理层将果断进行对冲。维持再次进入量化宽松周期的判断，预计未来12个月最多可以有3次降息6次降准。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：人民币走势

　　行业热点

　　◎兴业证券：关注9行业国企改革

　　国企改革是近期市场处于“风口”的板块，兴业证券认为2015年国企改革有望明显加速，并对各行业国企改革逻辑进行了详细梳理，具体建议如下：

　　1.交通运输。主线一：集团剩余资产注入上市公司。建议关注上海机场和申通地铁的资产注入或置换，其他“大集体、小公司”类上市公司还包括象屿股份和中储股份。主线二：集团旗下资产置换、重组、业务层面整合，提高效率与协同性。上海交运国资旗下公司业务有所重复需要整合，以及中海集团旗下资源的整合。主线三：引入战略投资者，治理结构、激励机制完善：中储股份、上港集团、华贸物流。

　　2.传媒。建议关注两个方向：（1）传统媒体拥抱互联网新媒体；（2）百视通、东方明珠吸收合并，上海文广资产注入树立广电行业改革和资本化标杆。

　　3.钢铁。有资产证券化预期的企业。被列入首批试点改革的钢铁企业包括：新兴铸管、河北钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、酒钢宏兴、安阳钢铁。

　　4.环保。中山公用引入复星集团作为战略投资者，打开公司地方国企混合所有制改革和外延式并购发展预期空间。

　　5.建筑。国有资产的整体上市，预期的个股包括：山东路桥、隧道股份、安徽水利。

　　6.建材。两大主线值得关注，主线一：混合所有制、激励机制改革。建议关注中国建筑材料集团公司旗下A股上市公司，集团混合所有制改造首先在方兴科技（集团孙公司）落地，潜在受益标的包括中国玻纤、北新建材、洛阳玻璃、瑞泰科技；地方国资建议积极关注亚泰集团、金隅股份、冀东水泥。主线二：盘活存量资产/资产重估：中建材集团旗下资产丰富，整合进程或已开启，洛阳玻璃与控股股东进行资产置换；亚泰集团加速转型医药产业，旗下资产存在重估机会。

　　7.食品饮料。预期改革公司中的泸州老窖、贵州茅台、老白干酒、沱牌舍得已有实际性进展，酒鬼酒仍有想象空间。

　　8.社会服务业。建议关注桂林旅游、东方宾馆、首旅酒店、全聚德、金陵饭店。

　　9.银行。浦发银行、华夏银行、交通银行。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：国企改革进度◎部分化工股受益油价下跌

　　原油价格继续暴跌，除了航空股外，平安证券认为部分化工品种亦受益。2014年1~11月份，化工各子行业景气指数、PPI指数处于较低水平，平安证券预计2015年基础化工行业维持震荡弱势复苏的运行态势，行业仍以把握结构性投资机会为主。

　　具体到12月投资策略，平安证券重点推荐受益油价下跌品种与低估值蓝筹。受益油价下跌品种看好与汽车产业相关的改性塑料子行业，代表公司金发科技、普利特；成本占比小、客户价格敏感度较低的印染助剂子行业，代表公司德美化工、传化股份；产品层次较高、受益原材料下跌的高端涤纶工业丝子行业，代表公司海利得。低估值蓝筹推荐万华化学与扬农化工。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：油价走势

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