谁能挽回李嘉诚撤资的决心

    最近，李嘉诚启动世纪大重组——长江实业(长实)及和记黄埔(和黄)合并重组，两集团资产最终将分拆为两间以开曼群岛为注册地的新公司，长江和记实业有限公司(长和)与长江实业地产有限公司(长地)，在港上市。

    诚然，这次合并重组和注册迁移有很多技术性解释，比如香港分派实物股票、分派股息盈利储备的规定不适合新公司，所以他们选择在开曼群岛成立及注册。这样的手法其他公司也这么操作，所以看起来李嘉诚的系列举动依然披上一层面纱，不过，你若天真，那就信吧。

    李嘉诚的举动举世瞩目，这些香港的技术性条款限制早已有之，也不是针对李家的产业，为什么选择在此时重组和迁移，这才是最值得解读。笔者此前已经分析过，最关键的原因是看空中国（含香港）未来经济，采取三步走：李嘉诚在价格高价位出售中国资产，转移到欧洲抄底公用事业，等待中国经济危机降临再卷土重来。

    这是李嘉诚大幅撤离中国的外部因素，其实还有一个内部因素，那就是李嘉诚家族内部的财富传承。李家有两个接班人：李泽钜和李泽楷。几年前，李嘉诚已经给两个做了不同的资产分割，一实一虚，让他们各守一隅，分头发展。

    上述细节毋庸赘言，但是大家知道，李泽钜早已是加拿大国籍，李泽楷目前看来还是中国香港籍。从国籍的选择，就可以看出李家资产从国内转移到国外的趋势。在八九十年代敏感期，外资纷纷撤离中国，李嘉诚大举投资中国内地，这为他获得了极丰厚的政商资源，并与中国决策层保持良好的关系，这为李家二十多年在内地攻城拔寨奠定坚实基础，但是如今这种关系变得微妙。

    最大的问题就是李嘉诚的年纪越来越大，1928年的他到今年已经87岁，耄耋之年的他尽管精神矍铄，但是自然规律无法避免。李嘉诚最需要考虑的是家族产业的传承，这绝不是将注册文件改个名字那么简单。李嘉诚还在世，在香港、内地遇到的所有问题，他都可以镇得住、搞得定、摆得平，一旦他百年之后，两个儿子难以继承他的政商人脉关系。

     一个儿子李泽钜入籍加拿大，一个儿子李泽楷留籍中国香港，这就注定李泽钜基本上告别了与大陆政商关系的融合，而李泽楷虽然号称“小超人”，算是部分继承了其父“超人”的半个名号，但就商界影响而言，无论其如何努力，留给公众印象最深的还是他的各种绯闻。当一个商人的生活绯闻超过了商业举动，你就可以知道无论外界赋予多少期望，他的商界地位和声望跟李嘉诚相比都有云泥之别。

    当然，有人可能会说，这是因为在李嘉诚这棵大树下，两个儿子无论多么天赋绝伦，都难以摆脱父亲的声名。这确实有一定道理，但如果没有李嘉诚的荫庇，这两个人商业举动恐怕会更少风采。缺乏白手起家精神的富二代，在全球的商业传承历史上都鲜有成为商界领袖的。正如美国人不会期待比尔盖茨的女儿振兴微软，更没法想象乔布斯的儿子掌管苹果，所以李家产业的巅峰只能是在李嘉诚还活着的时候达到。

    这种局面是因为李家财富的行业属性决定，主要靠地产等实业起家的李嘉诚，他在香港这样的弹丸之地需要考虑的关系还相对简单。英国管辖香港的同时，也给香港社会注入了法治的文明基因，这位香港的商业繁荣提供了坚实基础。不过，内地的商业环境与香港还是有相当大的差距，政商关系的维护要远大于对法治的信赖与依靠。

     李嘉诚能够在内地赚得盆满钵满，所依靠肯定不是由于内地商业环境比香港完备，剔除公司治理的原因外，就是李嘉诚的品牌与人脉。尽管李嘉诚没有像其他著名港商在有关组织兼职，但是他的声望足以让他的意见上通下达。2013年，尽管李泽钜当选了全国政协常委，而且账面身价资产超过了李嘉诚，但是父亲的影响力，儿子恐怕永远难以企及。更重要的是，当下培育二十年前那种政商关系的环境已经不再。

     政商关系无法完美继承，加上对中国经济前景的忧虑，这是李嘉诚首先撤离中国内地，其次撤离中国香港的主要原因，他必须考虑家族产业传承的利益最大化。当然，这种撤离必然会付出一定代价，那就是声望与民意的负面评价，某种程度上，李嘉诚也在尝试做一些弥补，至少要让撤离本身看起来名正言顺。

     比如，在长实与和黄合并之前，李嘉诚将由李嘉诚家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股权出售于和黄。对此，李泽钜解释说，“我们将赫斯基股权从海外拿到香港公司控制，这是对香港有信心才这么做。”显然，这是为了突显爱香港的良苦用心，可这么做其实欲盖弥彰。

     根据公开资料推算，赫斯基能源6.24%的股权价值大约在300亿~400亿港元，可过去一年多，李嘉诚父子抛售旗下资产套现已经超过800亿元，注意这是人民币，兑换成港元则将近1000亿。实际上，资产从李嘉诚家族信托持有转到和黄持有，只是让和黄的股东们可以分“一杯”羹，但掩饰不了李嘉诚把另“一锅”羹端走的现实。

     从最近的事态发展来看，李嘉诚撤资离开中国大局已定，尽管还有许多掩饰性的举动。现在基本上没有人能挽回李嘉诚撤资的决心，未来甚至还会出现一个加速的过程。最令人担心的，并不是李嘉诚撤资本身，而是李嘉诚撤资的示范效应，如果第二个、第三个华人顶级富豪也开始撤离中国，这就是最最危险的信号了。

     为什么说“基本上”没有人挽回，在中国确实存在两个可以改变局面的变数，一个在上，一个在下。“在上的”，就是你猜到的那位，如果能够送出适当的定心丸，撤离的速度或者趋势都有可能缓解或改变。“在下的”不是别人，而是李嘉诚的儿子，他们会等待中国的危机到来，当资产价格跌到合适位置时，他们会卷土重来。

     还有一点值得注意，李嘉诚近年大量投入科技创新领域，这些产业与传统实业的最大区别就是不太依靠传统的政商关系。当李家后人们确认可以建立新型政商关系的时候，他们会再度回归。现在李家表面上所传递的信息都不完全，解释就是掩饰，一旦李家产业的主体不再受限于国境，李家可以超脱中国式政商关系时，你才可能听到他们更多的心声。